发布日期：2025-05-04 21:04 点击次数：85
美国
美联储褐皮书
2025年4月24日（周四）02:00，美联储公布经济状况褐皮书，汇总了美联储12个地区联储在过去几周收集到的美国各地经济现状和前景信息，将作为美联储5月6-7日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议的重要决策参考。其中报告主要内容有：
1）经济活动整体变化不大，但不确定性显著增加；“关税”一词共出现107次，是上一期报告的两倍，“不确定性”相关的表达出现89次；这表明企业对关税政策的担忧情绪显著上升，经济前景的不确定性加剧。
2）物价上涨，企业成本压力增大；虽然一部分企业通过增加关税附加费或缩短定价周期以应对不确定的贸易政策，但依然有部分行业（尤其是消费类）面临成本上升导致的利润压缩。
3）就业市场增长缓慢，企业招聘意愿谨慎；尽管私营企业新增岗位数量有所上升，政府部门以及依赖联邦资金的机构就业人数则出现下降，多个地区表示，企业在招聘方面采取观望态度，暂停或放缓招聘，直到经济前景更加明朗。
4）消费支出放缓，服务业和制造业表现分化；必需品需求依然强劲，但非必需品（如奢侈品、娱乐产品等）需求有下降趋势；不确定性或抑制经济增长，制造业疲弱，但服务业相对稳定。
全球
PMI
2025年4月底，公布全球及各国和地区制造业PMI初值，全球经济整体依然呈现扩张态势，但扩张速度有所放缓，各国家和地区之间、及其经济结构之间的分化愈发明显；全球经济的分化趋势可能受消费信心回落及通胀预期调整的影响，需关注后续政策调整和市场变化。
1）美国：4月美国标普全球制造业PMI初值为50.7，高于预期的49.1，显示制造业扩张加速；服务业PMI初值为51.4，低于预期的52.8，较前值54.4大幅下滑，显示服务业增长放缓；受服务业影响，综合PMI初值为51.2，低于预期的52.2；整体显示经济结构内部出现分化。
2）欧元区：4月欧元区制造业PMI初值为48.7，高于预期的47.5，显示制造业收缩幅度有所收窄；服务业PMI初值为49.7，低于预期的50.5，显示服务业收缩；综合PMI初值为50.1，低于预期的50.3；整体经济复苏面临挑战。
3）德国：4月德国制造业PMI初值为48.0，低于预期的47.6，显示制造业收缩加剧；服务业PMI初值为48.8，低于预期的50.2，显示服务业收缩；综合PMI初值为49.7，低于预期的50.4；整体经济面临较大压力。
4）法国：4月法国制造业PMI初值为48.2，低于预期的48.0，显示制造业收缩；服务业PMI初值为46.8，低于预期的47.7，显示服务业收缩加剧；综合PMI初值为47.3，低于预期的47.8；与德国一样，整体经济面临较大压力。
5）英国：4月英国制造业PMI初值为48.9，低于预期的49.5，显示制造业收缩加剧；服务业PMI初值为51.2，高于预期的50.5，显示服务业扩张；综合PMI初值为50.3，与预期持平；整体经济结构分化明显。
6）日本：4月日本制造业PMI初值为50.5，高于预期的49.5，显示制造业扩张加速；服务业PMI初值为50.8，高于预期的50.0，显示服务业扩张；综合PMI初值为50.7，高于预期的50.0，显示日本整体经济情况相对较好。
7）印度：4月印度制造业PMI初值为52.5，高于预期的51.5，显示制造业扩张加速；服务业PMI初值为55.0，高于预期的53.5，显示服务业繁荣；综合PMI初值为54.2，高于预期的53.0；与日本一样，经济表现相对较好。
全球
GDP
2025年4月22日（周二）21:00，IMF发布《世界经济展望》报告，将今明两年的全球增长率预测值分别下调至2.8%和3%（2025年1月前值均为3%），主要是参考预测考虑了美国在今年2月1日至4月4日期间宣布的关税措施以及其他国家采取的反制措施。其中，美国今明两年的GDP增速分别下调至1.4%（前值1.9%）和1.5%（前值1.8%），关税的影响占到0.4个百分点，同时美国2025年通胀预期从2%上调了一个百分点；中国今明两年的GDP增速分别下调至4%（前值4.6%）和4%（前值4.5%），同时中国2025年通胀预期喜爱套了0.8个百分点。
——节选自《宏观周报》
作者简介曹姗姗
中粮期货研究院 资深研究员
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